50万亿美元的风险敞口,德意志银行到底怎么了?


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将近150岁的德意志银行正遭遇“至暗时刻”。

德意志银行(下称“德银”)上周末公布“彻底转型”方案,根据方案,德银将退出全球股票业务,大幅缩减投资银行业务,并部分削减固定收益业务。值得一提的是,德银的投行业务曾经一度辉煌。

此外,德银表示,将在2022年之前将人员总数降至7.4万,裁员人数约1.8万人,占总员工人数的20%。其幅度之大仅次于2011年汇丰银行裁员3万人, 2008年9月雷曼兄弟破产也曾导致2.6万名员工失业。

更严重的是,英国《金融时报》撰文称,德银的衍生品风险敞口高达43.5万亿欧元(约50万亿美元),相当德国GDP的10倍。

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山雨欲来风满楼,欧洲的“超级巨无霸”德意志银行到底怎么了?

43.5万亿欧元风险敞口,从何而来?

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根据德文2018年财报显示,其衍生品质口名义总额(名义金额)达43.5万亿欧元。不过,名义衍生品开口一般包括多头和空头头寸,对冲交易也计算在内。

XX此外,德意志银行使用国际财务报告准则(IFRS)作为标准,根据德意志银行的贴现未来现金流量计算银行信贷风险。然而,美国银行业采用美国公认会计准则(GAAP),该准则使用主净额结算协议允许具有多个衍生工具合约的交易双方以净额结算而非单一结算,因此资产和负债表中衍生资产的总额远大于净额。

德意志银行还在投资者关系报告(客户和债权人报告)中进行了解释。根据该报告,截至2019年第一季度,根据国际财务报告准则(IFRS),德意志银行的衍生品交易净资产为3310亿欧元。根据美国通用会计准则,在考虑签署的主净额结算协议和抵押品后,德意志银行的?谎苌灰捉鸲钍导饰?210亿欧元。

可以看出,德意志银行的净敞口与衍生品的名义金额相比并不高。市场担忧和误解主要是名义和净敞口概念之间的差异,以及会计准则之间的差异。

与此同时,德意志银行还表示正在积极对冲衍生品持有的交易风险,以进一步降低实际经济风险。

投资银行业务从“突出”转向“低谷”

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德意志银行的投资银行业务一直是该银行的主要收入引擎,现在是其陷入困境的主要原因。

截至2019年第一季度,德意志银行的净收入为64亿欧元(约合72亿美元),同比下降9%。企业和投资银行(CIB)净收入为33.2亿欧元(约合37亿美元),同比下降13%,其中股票销售和交易业务(销售和交易)同比下降18% -年。

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德意志银行成立于1870年,最初的业务重点是国际贸易结算和融资。第二次世界大战后,在德国经济复兴的帮助下,德意志银行向各德国公司提供经营性贷款,并重启证券业务,走上了快速发展的道路。

1989年,德意志银行收购了英国资深银行Morgan,Grenfell&Co。标志着投资银行业迈出了第一步; 1998年11月,德意志银行收购了美国第八大银行.银行信托公司迎来了投资银行业的高光时刻。投资收益在净收入中的份额从1992年的26.7%跃升至2000年的75.8%。

所有在2008年的谢幕热闹。全球金融危机袭击并击毙了雷曼兄弟。美林证券,巴克莱银行和其他许多同行都处于破产边缘。德意志银行骄傲的投资银行业务也遭受重创。 2000 - 2017年的年交易净收入为652.7亿欧元,2008 - 2017年仅为2509亿欧元,与辉煌时期相去甚远。

在大规模裁员的背后

劳动力成本高是德意志银行无法克服的弊病。德意志银行目前拥有超过91,000名员工。到2022年,全球员工总数预计将降至74,000人。这仍然远高于拥有36,000名员工的高盛(Goldman Sachs)。

在2019年第一季度,德意志银行的净收入为72亿美元,而实际员工的人均纯收入为79,000美元。与高盛第一季度的净收入88.1亿美元相比,实际员工的人均纯收入为24.5万美元,相差3倍。可以看到德意志银行员工的冗余。

此外,德意志银行的盈利能力非常低,其2018年的股本回报率(ROE)仅为0.4%,远低于欧美银行的净资产收益率平均值。

德意志银行的成本/收入比率高达93%。高成本使德意志银行几乎无利可图,几乎每一美元的收入都被高成本所侵蚀。德意志银行的目标是到2022年将其减少到170亿欧元,并将其支出减少60亿欧元。到那时,每年的成本收入比将下降到70%。

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值得一提的是,这不是德意志银行首次大规模裁员。财务报告显示,2018年,德意志银行在全球范围内裁员近6000人。

经常罚款

陷入困境的德国银行也遭受了几次罚款。 2016年9月,美国司法部要求德意志银行以违反2008年金融危机的方式支付140亿美元的罚款,用于出售抵押贷款支持证券。最后,德意志银行和美国司法部达成了72亿美元的罚款和解; 2017年1月,美国和英国的监管机构对德意志银行处以总计6.3亿美元的罚款,因为它使用“镜像交易”为俄罗斯洗钱。

据悉,2011年至2018年间,德意志银行共支付了高达145亿美元的罚款。

此外,2017年底,美联储将德意志银行的美国分行列入“问题银行”名单; 2018年9月,德国监管机构要求德意志银行加强对洗钱的监管;在2019年1月,德意志银行参与了丹麦最大的银行。丹麦银行的洗钱丑闻涉及2000亿欧元(约合2270亿美元)的税收。目前,德意志银行仍面临各种洗钱和欺诈调查,以及尚未解决的案件。

德意志银行的评级也一再下调。 2019年6月,惠誉下调德意志银行的信用评级,并将其评级降至BBB,比垃圾级高出两极。此前,标准普尔还将德意志银行的信用评级前景下调至负面。

对德意志银行衍生品50万亿美元风险敞口的解释确实夸大和误解了元素,但高成本,低利润和丑闻确实“难以逃脱”。正如德意志银行首席财务官James Cvon Moltke所说:“这个破碎的手臂是我们最后的战斗。”